用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络(luò)的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架构的(de)企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了(le)较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，世界上哪个国家女人最开放占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏(tà)步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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